你们的冷板凳终于坐暖了ღღღღ。 这是最近同行见到丰年资本合伙人赵丰常常提起的一句话ღღღღ。

　　就在刚刚过去的 6 月ღღღღ，国产数据库龙头企业达梦数据递交招股书ღღღღ，有望成为国产数据库第一股ღღღღ，行业预测市值冲向 500 亿ღღღღ，而作为达梦背后的主要产业机构投资人ღღღღ，丰年资本将在 3 年内迎来数十倍的回报ღღღღ；无独有偶ღღღღ，丰年资本另一家被投公司ღღღღ、半导体设备龙头企业矽电股份也已向创业板递交了招股书ღღღღ，而这家企业已经发展成为中国大陆规模最大的探针台设备制造企业ღღღღ。也是在 6 月ღღღღ，丰年资本作为第一个机构投资人投资的强一半导体完成了 2 年内的第 5 轮融资ღღღღ，实现了行业鲜有的超速融资ღღღღ。

　　过往以高端制造为代表的科技赛道一直鲜少有人问津男的插曲女的下面菠萝蜜APP下载公海赌赌船jc710ღღღღ，丰年资本团队坐了快十年的 冷板凳 ღღღღ，他们亲历了中国科技投资从沉寂到火热的线 年ღღღღ，赵丰带队创办了丰年资本ღღღღ，扎根于科技这个冷门的行业ღღღღ。8 年时间ღღღღ，丰年资本多次在其他机构挖掘之前ღღღღ，提前重仓了达梦数据ღღღღ、达利凯普ღღღღ、矽电股份ღღღღ、强一半导体ღღღღ、胜科纳米等一众细分行业的水下明星企业ღღღღ。其中ღღღღ，多个已投项目在后续融资中拿到了华为哈勃等众多一线机构的投资ღღღღ。这个团队凭什么？最近ღღღღ，投资界与丰年资本合伙人赵丰展开了一场对话ღღღღ。

　　那是 2017 年左右ღღღღ，当国内机构同行还在疯狂投移动互联网的时候ღღღღ，丰年资本就已经埋头深入研究了中国信创行业公海ღღღღ，ღღღღ，梳理出一张完备的产业图谱ღღღღ，并圈定了几个重点关注企业男的插曲女的下面菠萝蜜APP下载ღღღღ，其中就包括了达梦数据ღღღღ。

　　数据库ღღღღ，无疑是数据基础设施的关键部件ღღღღ，也是保障关键信息基础设施安全的重要前提ღღღღ。彼时公海赌赌船jc710ღღღღ，达梦数据虽然是国产数据库的头部公司之一ღღღღ，但依然是一个 水下项目 ღღღღ，鲜少有投资机构问津ღღღღ。

　　经过初步了解ღღღღ，丰年资本团队就被达梦数据背后教授产业报国的情怀所深深打动ღღღღ。早在 2000 年ღღღღ，时任华中科技大学教授的冯裕才率队成立了达梦数据ღღღღ，正式踏上创业之旅ღღღღ。20 余年时间里ღღღღ，达梦数据靠着一行行自研的代码 敲 破了甲骨文的垄断ღღღღ。数据显示ღღღღ，自 2019 年始ღღღღ，达梦数据已在中国国产数据库管理软件排名中连续三年位列第一ღღღღ，且产品市占率居于前列ღღღღ。

　　自从知道达梦数据后ღღღღ，丰年资本团队便开始做了大量研究工作ღღღღ，曾经访问过上下游企业ღღღღ，以求拿到最真实的数据反馈ღღღღ。用赵丰的话来说ღღღღ， 在丰年资本团队正式拜访公司之前ღღღღ，我们已经很了解达梦数据了ღღღღ。2019 年ღღღღ，达梦数据释放了唯一一次引进外部投资人的融资机会ღღღღ，一直跟进的丰年资本团队第一时间收到消息就立刻上门沟通ღღღღ。

　　由此ღღღღ，丰年资本成为了达梦数据身后为数不多的产业机构投资人ღღღღ。须知道ღღღღ，达梦数据选择投资方有着极高的要求ღღღღ，成立以来投资方大多是中国软件ღღღღ、中电天津ღღღღ、中网投等众多国资背景机构ღღღღ。从丰年资本投资起ღღღღ，达梦数据的净利润实现了明显增长ღღღღ，其中 2020 和 2021 全年净利润更是达到了 1.44 亿元ღღღღ、4.38 亿元ღღღღ。达梦数据总经理皮宇曾这样评价ღღღღ： 丰年资本是达梦数据过往接触到的极具有产业思维的机构投资人ღღღღ，懂产业ღღღღ，愿意为产业做事情ღღღღ。 如今ღღღღ，达梦数据站到了 IPO 大门前ღღღღ，丰年资本有望缔造一笔漂亮的回报ღღღღ。

　　透过达梦数据ღღღღ，我们看到丰年资本正在进入 IPO 丰收季ღღღღ。同样在 6 月ღღღღ，另一个半导体龙头企业矽电股份正式递交招股书ღღღღ，申请在深交所创业板上市ღღღღ。据招股书信息披露ღღღღ，矽电股份已成为中国大陆规模最大的探针台设备制造企业ღღღღ，是中国大陆首家产业化应用的 12 英寸晶圆探针台设备厂商ღღღღ。

　　而早在 2019 年ღღღღ，丰年资本就参与投资了矽电股份ღღღღ，一路陪伴至今ღღღღ。招股书显示ღღღღ，丰年资本通过丰年君和男的插曲女的下面菠萝蜜APP下载ღღღღ、丰年君传分别持有公司 5.48% 和 2.42% 的股份ღღღღ，合计持有公司 7.90% 股份ღღღღ，是矽电股份重要的机构股东之一ღღღღ。矽电股份一旦成功上市ღღღღ，将为丰年资本带来一笔可观的投资回报ღღღღ。

　　一个个硬核龙头公司奔赴 IPO 身影ღღღღ，成为了丰年资本重仓科技赛道最生动的写照ღღღღ。作为国内最早一批聚焦于科技产业的投资机构ღღღღ，丰年资本自 2014 年成立以来已经将 产业 深刻融入到团队的基因里ღღღღ，在科技浪潮来临之前完成了细分赛道的全面布局ღღღღ。

　　ღღღღ，迄今投出了达梦数据ღღღღ、达利凯普ღღღღ、矽电半导体ღღღღ、强一半导体ღღღღ、胜科纳米公海赌赌船jc710ღღღღ、芯愿景ღღღღ、凯迅光电ღღღღ、博亚精工ღღღღ、西测测试ღღღღ、奥伦德ღღღღ、昱琛航空ღღღღ、澳中集团等众多硬核龙头企业和隐形冠军ღღღღ。本月即将登陆创业板的西测测试ღღღღ，在 IPO 前丰年资本持有其将近 20% 的股份ღღღღ，这又是一次 重仓 的胜利ღღღღ。坐了多年 冷板凳 ღღღღ，如今丰年资本开始步入丰收时刻目前已有 2 家企业上市退出ღღღღ，7 家企业 IPO 在审ღღღღ，预计未来 1-2 年还会新增超过 10 家企业申报 IPOღღღღ。不仅如此ღღღღ，丰年资本还在人民币募资寒冬的环境下ღღღღ，逆势完成了科技及高端制造四期基金首轮募集关闭ღღღღ。

　　当科技投资的风被吹了起来ღღღღ，曾经潜在水下的项目成为了各路机构争抢的重点对象ღღღღ。最近一段时间ღღღღ，一些美元基金投资人朋友常常跑来和赵丰交流ღღღღ： 你们团队是怎么找到那些不知名的水下项目？

　　我们应该是国内看过高端制造和科技项目最多的一批投资人欢迎来到赌船!ღღღღ，ღღღღ。 赵丰电脑里有一个文档记录着他十余年的科技投资生涯中看的 2000 多个科技类项目ღღღღ。在他的影响下ღღღღ，丰年资本团队在这些领域扎得足够深ღღღღ，对于产业ღღღღ、政策ღღღღ、资本市场特性的理解足够深刻ღღღღ。

　　2014 年左右ღღღღ，中国创投江湖进入 2.0 的裂变时代ღღღღ，一众履历漂亮的投资人离开老东家成立新基金ღღღღ，丰年资本也是在这时候应运而生ღღღღ。但和很多选择 TMTღღღღ、消费赛道并快速 一战成名 的同行者相比ღღღღ，成立之初ღღღღ，丰年资本就绕开了当时大热的赛道ღღღღ，一头扎进当时处于边缘化的高端制造领域ღღღღ。

　　这一选择的底气ღღღღ，源自赵丰和丰年资本团队对于市场极为冷静的判断ღღღღ。自 2015 年开始ღღღღ，我国先后发布ღღღღ、修订了《中国制造 2025》《中华人民共和国科学技术进步法》等重要文件ღღღღ，政策开始发力支持科技和高端制造行业ღღღღ。那时赵丰非常明确ღღღღ，未来十年一定是中国科技产业最重要的发展窗口投资建议ღღღღ。

　　与此同时ღღღღ，当时的人民币基金还不够产业化和专业化ღღღღ，关注科技的投资机构更是寥寥无几ღღღღ。 我们核心团队从入行后就一直泡在这个环境里ღღღღ，愿意专注在高端制造ღღღღ、科技领域ღღღღ。 团队相信ღღღღ，丰年资本有信心ღღღღ、也有机会做成这个赛道的头部投资机构之一ღღღღ。

　　就这样ღღღღ，一群拥有高学历的年轻人远离当时创投圈炙手可热的移动互联网ღღღღ、O2Oღღღღ、共享经济ღღღღ，坐起了 冷板凳 ღღღღ。多年下来ღღღღ，丰年资本团队认真修炼内功ღღღღ，形成了一套行之有效的打法

　　ღღღღ。丰年资本出手极为克制ღღღღ，一只基金只投资 20 个左右项目ღღღღ，且大多为细分行业龙头ღღღღ。赵丰将这种打法形象地比喻成在细分赛道中挑出 好树苗 ღღღღ，通过赋能快速陪跑企业发展直至壮大ღღღღ。显而易见ღღღღ，这种方法会带来不错的成功率ღღღღ，却十分考验投资机构的判断能力和眼光以及后续的产业赋能能力ღღღღ，不是一般团队能够轻易执行落地的欢迎来到公海 欢迎来到赌船!ღღღღ。

　　因此ღღღღ，丰年资本每次出手前都会系统梳理一份详尽的产业图谱ღღღღ，并针对自身优势特点和投资风格给每个细分行业打分ღღღღ，

　　ღღღღ，最后筛选出 3-5 家备选企业ღღღღ。对于目标企业男的插曲女的下面菠萝蜜APP下载ღღღღ，丰年资本都有一个清晰的画像ღღღღ：无所谓 Aღღღღ、Bღღღღ、C 轮的投资阶段ღღღღ，但企业一定要处于产品和技术基本成熟的成长拐点阶段ღღღღ，并有希望成长为世界级水平公司ღღღღ。

　　将丰年资本这样投资策略体现得淋漓尽致ღღღღ。创立于 2015 年ღღღღ，强一半导体是中国大陆第一家拥有自主设计垂直探针卡研发能力ღღღღ、第一家拥有百级洁净度 FAB 车间的企业ღღღღ。当时ღღღღ，丰年资本接触强一半导体时ღღღღ，后者尚未大规模盈利ღღღღ，估值也比较高ღღღღ，劝退了不少投资人ღღღღ。但丰年资本团队却非常果断ღღღღ，成为了强一半导体的第一个机构投资人ღღღღ。其实早在投资之前ღღღღ，丰年资本团队就曾利用他们的产业资源网络特意跑到下游某关键大客户做尽职调查ღღღღ，拿到最真实的用户反馈ღღღღ： 本土供应商只有他们的产品可以用ღღღღ，没有看到其他竞争对手ღღღღ。 正是这一评价ღღღღ，坚定了丰年资本的信心ღღღღ。2020 年 3 月ღღღღ，强一半导体完成 5000 万元融资ღღღღ，丰年资本独家投资ღღღღ。

　　此后两年ღღღღ，强一半导体连续完成了 4 轮融资ღღღღ，获得了元禾璞华ღღღღ、华为哈勃ღღღღ、基石资本等多家机构的加码ღღღღ，企业估值增长已超过 5 倍ღღღღ。与此同时ღღღღ，强一半导体已长期扎根在探针卡细分领域ღღღღ，并已进入到小批量产品的生产和交付阶段ღღღღ，已经实现了 MEMS 探针卡批量产业化ღღღღ，收入和利润在最近两年实现了高速增长ღღღღ。

　　ღღღღ、国内领先半导体分析检测企业胜科纳米ღღღღ、半导体元器件高新技术企业金誉半导体ღღღღ、国内宇航级太阳能电池领军企业凯迅光电ღღღღ、国内最早专注于光电耦合器及其核心芯片研发企业奥伦德以及国内锂电池用胶带胶黏剂领军企业澳中电子一众投资人很难抢到份额的创业公司男的插曲女的下面菠萝蜜APP下载ღღღღ，都能看到丰年资本的身影ღღღღ。随着科技投资变成了红海市场ღღღღ，

　　都有可能成为投资机构的入场券ღღღღ。多年进化下ღღღღ，丰年资本系统研究和布局了汽车及新能源ღღღღ、5G 通讯及消费电子ღღღღ、工业自动化ღღღღ、航空航天及军工等产业方向ღღღღ，并通过产业研究挖掘出各个细分赛道里的龙头企业ღღღღ。

　　如今ღღღღ，丰年资本团队的投资触角不断深入产业深处ღღღღ，构筑了一个覆盖上下游的产业资源网络ღღღღ。丰年资本用实践证明了一件事情ღღღღ：只有对产业有着足够的了解ღღღღ，对本土产业相关政策拥有足够的前瞻性和敏锐度ღღღღ，且不因风口而偏移ღღღღ，保持独立的思考和态度ღღღღ，才能挖掘到潜在水下的龙头企业ღღღღ。总而言之就是两个字产业ღღღღ。

　　自从科技成为热门赛道后ღღღღ，每一家投资机构都在强调投后管理ღღღღ。但中国科技企业究竟需要什么样的投后赋能呢？这一话题ღღღღ，赵丰与同事们早在多年前就已经频繁讨论ღღღღ。

　　众所周知ღღღღ，在互联网时代ღღღღ，企业发展的底层逻辑离不开 流量 二字ღღღღ，只要掌握了流量密码ღღღღ，互联网企业便可以找到企业盈利的钥匙ღღღღ。而科技和高端制造企业分布在制造业各个细分领域ღღღღ，繁杂而散乱男的插曲女的下面菠萝蜜APP下载ღღღღ，很难找到一个贯穿始终的底层逻辑ღღღღ。这也给投资机构赋能企业带来一定压力ღღღღ，往往无从下手ღღღღ。

　　不过ღღღღ，丰年资本在接触成千上万个企业家发现了一个共同特点ღღღღ：高端制造领域的企业家整体年龄集中在 40 岁 -50 岁之间ღღღღ，对管理的基础认知不高ღღღღ。基于此ღღღღ，丰年资本团队找到了撬动整个科技产业的支点

　　ღღღღ。尤其在硬科技企业 1-10 高速发展的阶段ღღღღ，大多会遇到经营管理ღღღღ、组织流程等问题ღღღღ。丰年资本的经验是ღღღღ：中国的科技企业通常非常重视技术ღღღღ，但容易忽略企业管理的重要性ღღღღ，或者还缺少很好的方法去科学有效的解决管理问题ღღღღ。经营管理看似很虚男的插曲女的下面菠萝蜜APP下载ღღღღ，却影响着公司成本控制ღღღღ、产品交付ღღღღ、质量一致性等关键竞争要素ღღღღ，导致企业无法具备很强的市场竞争力ღღღღ，甚至会限制一个很有潜力的企业成长为一个世界一流的公司ღღღღ。

　　ღღღღ，通过深入产业ღღღღ、深入管理一线的方式ღღღღ，来帮助中国科技企业提升经营管理能力ღღღღ。为了打磨这一套方法体系ღღღღ，赵丰多次前往 全球工业并购整合之王 丹纳赫中国区总部拜访ღღღღ，深入学习后者投资和管理双轮驱动策略ღღღღ，还从丹纳赫ღღღღ、GEღღღღ、博世公海赌赌船jc710ღღღღ、诺和诺德等国际制造业巨头挖来了数名高管ღღღღ。

　　赵丰如是总结ღღღღ。如今ღღღღ，这支由数位产业背景丰富高管组成的投后赋能团队ღღღღ，已经成为了丰年资本的特种部队ღღღღ，常常帮助科技企业解决各种管理难题ღღღღ。其中ღღღღ，半导体检测设备企业矽电股份ღღღღ，就是丰年资本通过精益管理赋能企业的典型案例ღღღღ。2003 年创立ღღღღ，矽电股份一直专注在半导体探针测试技术领域ღღღღ，自主研发了多种类型探针测试技术的半导体设备ღღღღ，产品已广泛应用于集成电路ღღღღ、光电芯片ღღღღ、分立器件ღღღღ、第三代化合物半导体等相关产业ღღღღ。从 2021 年开始ღღღღ，受到智能手机ღღღღ、消费电子ღღღღ、数据中心等终端需求增加的影响ღღღღ，中国半导体产业整体呈现上升趋势ღღღღ，矽电股份订单成倍猛增ღღღღ。

　　面对突如其来的订单量ღღღღ，矽电股份传统的管理体系一时无法应对ღღღღ。这时ღღღღ，丰年资本派出了产业赋能专家小组入驻工厂ღღღღ，深入生产一线ღღღღ。起初ღღღღ，矽电股份一线工人并不太适应这个 外来 团队ღღღღ，并不认为他们能解决多大的问题ღღღღ。直到丰年资本的赋能专家小组事无巨细地列出工厂现存问题ღღღღ，从物料摆放ღღღღ、人员工作习惯到管理者思维ღღღღ，丰年资本直击矽电股份管理中的痛点ღღღღ，并逐个制定解决方案ღღღღ。

　　用了半年时间ღღღღ，丰年资本改造后的矽电股份脱胎换骨ღღღღ，管理效率大幅提升ღღღღ。在人员ღღღღ、设备不增减的情况下ღღღღ，公司产能同比提升 100% 以上ღღღღ，空间甚至节省了 50%ღღღღ。这些问题的改善直接表现在公司业绩上ღღღღ。招股书显示ღღღღ，2019 年 -2021 年ღღღღ，矽电半导体营收复合增长率为 106.82%公海赌赌船jc710ღღღღ，同期净利润分别为 528.38 万元ღღღღ、3285.38 万元和 9603.97 万元ღღღღ，年复合增长率为 326.34%ღღღღ。

　　基于这套体系ღღღღ，丰年资本对被投企业进行了多方赋能ღღღღ，均收效不错ღღღღ。譬如帮助多家已投企业提高研发效率公海赌赌船jc710ღღღღ、解决研发和销售问题ღღღღ、从战略方向和经营管理等角度ღღღღ，为企业出谋献策ღღღღ。这是和其他投资机构最明显的区别ღღღღ：丰年资本的管理赋能可以解决企业最根本的痛点ღღღღ，帮助企业形成管理上的壁垒ღღღღ，实现 技术 + 管理 的双轮驱动ღღღღ，推动企业后续实现快速发展ღღღღ。

　　赵丰心里有一个更宏伟的目标ღღღღ。未来 10-20 年ღღღღ，是一个科技崛起的时代男的插曲女的下面菠萝蜜APP下载ღღღღ，中国科技企业需要在世界舞台上掌握更多的话语权

　　如今ღღღღ，丰年资本搭建的赋能体系仍在不断进化ღღღღ，管理赋能的护城河越来越深ღღღღ。 所有的企业家跟丰年资本聊 10~20 分钟后ღღღღ，马上就会感觉到丰年跟其他投资机构的不同之处ღღღღ。我们更懂产业ღღღღ，深入产业ღღღღ，能在成长的关键期帮上忙ღღღღ，与企业携手并进欢迎来到公海赌船ღღღღ。 在一级市场如此激烈的环境下ღღღღ，丰年资本凭借着这把 尖刀 杀出了重围ღღღღ。

　　最近一段时间ღღღღ，赵丰在看项目的时候常常遇见一些美元基金的投资人ღღღღ。 放在几年前ღღღღ，美元基金肯定是不会看这些项目的ღღღღ。但现在ღღღღ，科技赛道似乎没有不被竞争的项目ღღღღ，几乎每个项目都会有 8-10 家投资机构在盯着ღღღღ，竞争激烈ღღღღ。

　　曾几何时ღღღღ，美元基金和人民币基金守着各自的 海域 ღღღღ，各自衍生了一套极具特色的 捕鱼方式 ღღღღ。如今ღღღღ，美元基金正在积极拥抱以高端制造为代表的科技赛道ღღღღ，努力摸索和理解中国本土产业市场和资本市场的规则ღღღღ。

　　在不熟悉的行业里ღღღღ，美元基金开始出现 水土不服 的情况ღღღღ。比如在科技领域ღღღღ，美元基金高举高打的模式渐渐失效ღღღღ，曾经百试百灵的投资逻辑也亟待调整ღღღღ。以如今偃旗息鼓的 AI 赛道为例ღღღღ，美元基金那套靠 烧钱 的打法并不适合周期漫长的科技赛道ღღღღ。 相比于互联网公司ღღღღ，硬科技企业成长周期较长ღღღღ，不是靠砸钱就能解决ღღღღ。

　　如何深刻理解本土市场ღღღღ，既是美元基金当务之急ღღღღ，也是人民币基金亟需巩固的护城河ღღღღ。未来ღღღღ，在中国资本市场ღღღღ，人民币基金一定会扮演越来越重要的角色ღღღღ。 毕竟这个群体更了解中国的产业规律ღღღღ、企业特点以及资本市场规则ღღღღ。

　　当然ღღღღ，科技投资需要更长时间的积累和沉淀ღღღღ，这对每家机构都是新的挑战ღღღღ。没有多年的深耕ღღღღ，VC/PE 很容易在这里 踩坑 ღღღღ。赵丰坦言ღღღღ， 高端制造业的细分市场和细分产品很多ღღღღ，大家不要盲目去追热点ღღღღ，还是要往下沉ღღღღ、做得深ღღღღ，认真梳理相关产业链ღღღღ，深度挖掘细分行业的需求ღღღღ。

　　一些烧钱模式ღღღღ、没有正现金流的创业公司正在面临了巨大挑战ღღღღ。赵丰常常提醒团队成员ღღღღ，不要追逐热点ღღღღ。在丰年资本内部ღღღღ，估值增长从来不是第一要务ღღღღ，企业收入利润和业绩的增长才是关键ღღღღ。

　　赵丰明显感受到ღღღღ，经过了 2021 年的狂热ღღღღ，今年整个科技投资的热度正在 降温 ღღღღ。 某些行业的热度持续到今年下半年就差不多了ღღღღ，理性投资渐渐回归ღღღღ。 最近几个月ღღღღ，不少投资机构陷入了募资焦虑ღღღღ，减少了出手次数ღღღღ。

　　经历过多轮行业周期ღღღღ，赵丰却看不出太多焦虑ღღღღ。科技产业包揽了消费电子ღღღღ、半导体ღღღღ、汽车ღღღღ、航天众多大赛道ღღღღ，更有成千上万个细分行业ღღღღ。 某些赛道过热ღღღღ，我们就去主动寻找凉快的地方ღღღღ、寻找下一个增长点ღღღღ。无论外界如何变化ღღღღ，丰年都坚定地投资科技产业ღღღღ。

　　越是寒冬ღღღღ，越是投资机构修炼内功的最佳时机ღღღღ。在大多数同行还在调整的时候ღღღღ，丰年资本仍保持着随时狩猎的状态ღღღღ， 一旦标的市场价格来到合理的区间ღღღღ，我们就会毫不犹豫地出手ღღღღ。 在这条厚雪长坡的黄金赛道ღღღღ，丰年资本蓄势待发ღღღღ。