投资建议ღ✿◈。欢迎来到公海ღ✿◈，欢迎来到公海 欢迎来到赌船!ღ✿◈，公海赌赌船官网jc710ღ✿◈。公海ღ✿◈，欢迎公海来到赌船710ღ✿◈。欢迎来到赌船!ღ✿◈，凭借家电产品带来的稳定盈利和充沛的现金流ღ✿◈，格力电器过去几年对外投资动作不断ღ✿◈，不仅包括备受关注的银隆ღ✿◈，还入股了不少A股上市公司ღ✿◈，当前已经悄然形成总市值逾百亿元的庞大投资版图ღ✿◈。

　　但到了今年公海赌赌船官网710appღ✿◈，格力电器对外“买买买”的动作趋缓ღ✿◈，转向减持所持有的上市公司股份ღ✿◈，背后又有着怎样的原因？

　　11月初ღ✿◈，海立股份成为A股热门股ღ✿◈，股价在短短两个月内最高涨幅超过280%ღ✿◈，身为海立股份第二大流通股东的格力电器分批次进行减持梦泽罗拉ღ✿◈。

　　公告显示ღ✿◈，格力电器在今年10月10日至11月8日合计减持海立股份4304.66万股ღ✿◈，占总股本的4.01%ღ✿◈。

　　据海立股份2024年三季报披露ღ✿◈，截至当季度末梦泽罗拉ღ✿◈，格力电器持有海立股份9022.32万股ღ✿◈，占总股本的8.41%ღ✿◈；格力电器旗下香港格力电器销售有限公司（简称“香港格力”）持有649.06万股ღ✿◈，占总股本的0.60%公海赌赌船官网710appღ✿◈。格力电器及其一致行动人香港格力共计持有9671.38万股ღ✿◈，占总股本的9.01%ღ✿◈。

　　从操作层面来看ღ✿◈，格力电器第一波减持期是10月10日至11月5日ღ✿◈，海立股份股价震荡上行ღ✿◈，从10元出头涨至接近14元ღ✿◈，期间减持均价约为10.44元ღ✿◈，依此估算格力电器减持金额为1.12亿元左右ღ✿◈。

　　格力电器第二波减持发生在11月6日ღ✿◈，当日海立股份“T”字涨停公海赌赌船官网710appღ✿◈，全天绝大部分时间处于涨停状态ღ✿◈，而格力电器在这一天卖出了2555.16万股ღ✿◈，以均价15.38元计算ღ✿◈，套现金额约为3.93亿元ღ✿◈。

　　格力电器的第三波减持在11月7日至11月8日ღ✿◈，这两日海立股份股价继续涨停ღ✿◈，以均价16.59元计算ღ✿◈，格力电器卖出的676.37万股估算套现金额约为1.12亿元ღ✿◈。就此测算ღ✿◈，格力电器此轮减持海立股份累计套现的金额在6亿元以上ღ✿◈。

　　对于此轮减持ღ✿◈，格力电器仅简要表示ღ✿◈，本次权益变动是根据自身业务安排进行的交易ღ✿◈，公司尚未有明确计划ღ✿◈、协议或安排在未来12个月内增加或减少其在上市公司中拥有的权益ღ✿◈。

　　10月上旬ღ✿◈，格力电器还公布了对闻泰科技的减持计划ღ✿◈，拟以集中竞价方式减持闻泰科技不超过1242.81万股ღ✿◈，不超其总股本的1%ღ✿◈。此次减持前公海赌赌船官网710appღ✿◈，格力电器及其一致行动人珠海融林合计持有闻泰科技1.16亿股ღ✿◈，占该公司总股本的9.33%ღ✿◈。

　　目前ღ✿◈，闻泰科技尚未公布格力电器的减持进展ღ✿◈。自格力电器发布减持计划后ღ✿◈，闻泰科技股价持续保持震荡上行ღ✿◈，涨幅超过20%ღ✿◈。

　　凭借国内空调行业市场龙头的地位ღ✿◈，格力电器过往十余年取得了不俗的业绩增长ღ✿◈，同时也带来了充沛的现金流ღ✿◈。2017年ღ✿◈，格力电器账面货币资金逼近千亿元ღ✿◈，并在此后年度一直维持在千亿元以上的规模ღ✿◈。正是从这一时刻开始ღ✿◈，格力电器逐步加码在A股市场的投资布局动作ღ✿◈。

　　2017年9月ღ✿◈，格力电器在二级市场首次举牌海立股份ღ✿◈，并在2018年7月第二次举牌ღ✿◈。截至2018年三季度末ღ✿◈，格力电器及其一致行动人香港格力共计持有海立股份9671.38万股ღ✿◈，占其总股本的9.01%ღ✿◈。

　　2018年底ღ✿◈，格力电器通过增资合肥中闻金泰以及珠海融林ღ✿◈，共计出资30亿元助力闻泰科技收购安世集团公海赌赌船官网710appღ✿◈，也借此成为闻泰科技的重要股东ღ✿◈，格力电器及其一致行动人珠海融林共取得闻泰科技1.16亿股股份ღ✿◈，占其总股本的9.33%ღ✿◈。

　　2021年ღ✿◈，格力电器筹划入主盾安环境ღ✿◈，分别于2022年和2023年ღ✿◈，通过股份受让和参与定向增发的方式ღ✿◈，以总计30亿元的代价取得了盾安环境4.1亿股股份ღ✿◈，占后者总股本的38.78%ღ✿◈，这也是格力电器首度控股A股上市公司ღ✿◈。

　　以2024年三季度末的持股情况来看ღ✿◈，格力电器（含一致行动人）分别持有海立股份9671.38万股ღ✿◈、闻泰科技1.16亿股ღ✿◈、三安光电1.15亿股和盾安环境4.10亿股ღ✿◈，以当时的股价计算ღ✿◈，格力电器在这4家上市公司的持股市值合计约为109亿元ღ✿◈。事实上ღ✿◈，这4家上市公司股价在10月和11月期间均有不同程度的上涨ღ✿◈。

　　除了A股公司的投资以外ღ✿◈，收购银隆也是格力电器的一项重要投资ღ✿◈。2021年8月ღ✿◈，格力电器通过参与司法拍卖公开竞拍方式ღ✿◈，以合计18.28亿元的价格竞得了银隆30.47%的股权ღ✿◈，结合董明珠个人在银隆17.46%股份的表决权委托ღ✿◈，由此对银隆完成控股ღ✿◈，并在此后将其更名为格力钛ღ✿◈。

　　2023年12月ღ✿◈，格力电器宣布ღ✿◈，作价约10.15亿元受让格力钛现有股东所持24.54%的股份ღ✿◈，受让完成后ღ✿◈，格力电器直接持有格力钛55.01%的股份ღ✿◈，控制了72.47%的表决权ღ✿◈。

　　从时间线年是格力电器打造A股投资版图的起点ღ✿◈。证券时报记者注意到ღ✿◈，这一年也是格力电器业绩增长上的一个重要分水岭ღ✿◈。

　　2017年ღ✿◈，格力电器的净利润历史性地突破了200亿元大关ღ✿◈，达224.00亿元ღ✿◈。从2011年到2017年ღ✿◈，格力电器的净利润从52.37亿元增长至224.00亿元ღ✿◈，增幅高达328%ღ✿◈。

　　自2017年过后ღ✿◈，格力电器的净利润增速持续放缓ღ✿◈，到2023年ღ✿◈，公司净利润也一直未能突破300亿元ღ✿◈。2017年至2023年ღ✿◈，格力电器的净利润从224.00亿元增长至290.17亿元ღ✿◈，增幅仅为29.54%ღ✿◈。

　　格力电器业绩增速的放缓ღ✿◈，很大程度上来自于核心产品空调市场的饱和ღ✿◈，董明珠也早已认识到这一点ღ✿◈。在2016年7月举行的第二届中国制造高峰论坛上ღ✿◈，董明珠公开喊出了“多元化”的口号ღ✿◈，她表示ღ✿◈：“格力将继续以空调产业为支柱ღ✿◈，大力开发新能源ღ✿◈、生活电器ღ✿◈、工业制品ღ✿◈、精密模具ღ✿◈、手机ღ✿◈、智能装备等新兴产业ღ✿◈，将格力从单纯的家电制造企业向精工制造企业转型ღ✿◈，实现多元化稳健发展ღ✿◈。”

　　其中ღ✿◈，海立股份是格力电器上游的压缩机供应商之一ღ✿◈。对于两度举牌海立股份的原因ღ✿◈，格力电器彼时回应称ღ✿◈，旨在扩充产业链结构和整合产业优质资源ღ✿◈，借助上海国际化地位的人才ღ✿◈、信息和创新优势ღ✿◈，由此打造产业链更加齐全的国际化企业梦泽罗拉ღ✿◈。

　　董明珠当时也接受采访表示ღ✿◈：“海立跟我们有长期合作关系ღ✿◈，我们是海立最大的客户ღ✿◈。不一定是要控股它ღ✿◈，但我们可以参与进去公海赌赌船官网710appღ✿◈，基于这个原因ღ✿◈，我们成了海立的股东ღ✿◈，从技术上可以更好地沟通ღ✿◈。我们希望把海立做大ღ✿◈，能够做成一个世界级的压缩机厂ღ✿◈，不是为了争取控制权ღ✿◈。我们不靠股票升值赚钱ღ✿◈，而是希望把海立做得更好ღ✿◈。”

　　闻泰科技和三安光电则均与半导体有关ღ✿◈。格力电器此前公告显示ღ✿◈，投资闻泰科技有利于公司加大与闻泰科技在通讯终端ღ✿◈、物联网ღ✿◈、智能硬件等业务上的合作ღ✿◈。公司将借助闻泰科技的5G研发能力战略性布局5G产业链ღ✿◈，以公司在空调领域的龙头优势为依托ღ✿◈，紧抓5G平台下智能家居ღ✿◈、物联网的巨大业务机会ღ✿◈，塑造新形势下的核心竞争力ღ✿◈，实现在智能家居ღ✿◈、智能装备ღ✿◈、通信设备等领域的“多元化”稳健协调发展ღ✿◈。

　　对于战略入股三安光电ღ✿◈，格力电器称ღ✿◈，有助于公司中央空调ღ✿◈、智能装备ღ✿◈、精密模具ღ✿◈、光伏及储能等板块打入半导体制造行业ღ✿◈，同时通过与三安光电在半导体领域的合作研发ღ✿◈，有助于进一步提升公司在相关领域的技术积累ღ✿◈。

　　关于控股盾安环境梦泽罗拉ღ✿◈，董明珠曾在2021年年度股东大会上亲自回应ღ✿◈：“格力过去很少做兼并收购ღ✿◈，但大家看到了ღ✿◈，最近我们收购了盾安（环境）ღ✿◈。这家公司是我们的长期合作伙伴ღ✿◈，为我们提供配件产品ღ✿◈。他们在最困难的时候ღ✿◈，我们不能看着它垮掉ღ✿◈，所以伸出了援手ღ✿◈。我们认为ღ✿◈，这即是救了别人ღ✿◈，对我们也是一个突破ღ✿◈，因为我们对产业链的掌控更加完整ღ✿◈。”

　　相比几年前在对外投资上的出手“阔绰”ღ✿◈，进入2024年ღ✿◈，格力电器的投资布局转为谨慎ღ✿◈，基本停止了对外投资入股的动作ღ✿◈，并且在进入四季度后开始在二级市场出售手中所持的上市公司股份ღ✿◈。格力电器为何在此时收缩投资版图？

　　“此前ღ✿◈，格力电器的经营业绩表现突出ღ✿◈，现金储备充足ღ✿◈，为了更好管理现金ღ✿◈，同时建立有利格力长期发展的战略布局ღ✿◈，所以进行了一些股权投资梦泽罗拉ღ✿◈。但随着格力电器对流动性的需求增加ღ✿◈，部分战略合作的效果也不如预期ღ✿◈，因此作出减持的动作ღ✿◈。”香颂资本董事沈萌在接受证券时报·e公司记者采访时表示ღ✿◈。

　　记者注意到ღ✿◈，格力电器不久前披露的2024年三季报便是一个较好的观察窗口ღ✿◈。今年前三季度ღ✿◈，格力电器实现营业收入1467.22亿元ღ✿◈，同比下降5.34%ღ✿◈；净利润219.61亿元ღ✿◈，同比增长9.30%ღ✿◈。其中ღ✿◈，第三季度实现营业收入469.39亿元ღ✿◈，同比下降15.84%ღ✿◈；实现净利润78.25亿元ღ✿◈，同比增长5.47%ღ✿◈。

　　格力电器充沛的现金流曾经是对外大手笔投资的坚实保障ღ✿◈，但今年前三季度ღ✿◈，格力电器经营净现金流为127.12亿元ღ✿◈，较去年同期的395.96亿元减少了67.89%ღ✿◈。三季报解释称ღ✿◈，该项数据下降主要是销售商品ღ✿◈、提供劳务收到的现金下降所致ღ✿◈。

　　账面货币资金也是一个重要的观察指标ღ✿◈。2023年6月末ღ✿◈，格力电器的账面货币资金曾创下1916.54亿元的新纪录ღ✿◈，2024年9月末梦泽罗拉ღ✿◈，格力电器的账面货币资金下降至1113.97亿元ღ✿◈。

　　透镜咨询创始人况玉清接受证券时报·e公司记者采访时表示ღ✿◈，在当前环境下ღ✿◈，大企业收缩投资版图也是一个比较常见的现象ღ✿◈，“包括腾讯这些巨头企业都在收缩回笼资金ღ✿◈，控制投资风险公海赌赌船官网710appღ✿◈，这也是整体的外部环境带来的共性影响”ღ✿◈。

　　“另一个比较重要的因素在于ღ✿◈，格力电器此前混改时引入了第一大股东高瓴ღ✿◈，而高瓴在入股时也背负了较大的杠杆ღ✿◈。这也意味着股东可能会给上市公司提出较高的业绩增长压力ღ✿◈，在短期主营业务面临比较大压力的情况下ღ✿◈，不排除公司通过变现一些收益还不错的投资项目用以支撑业绩ღ✿◈。”况玉清表示ღ✿◈。

　　除了减持获利的原因以外公海赌赌船官网710appღ✿◈，证券时报记者还注意到ღ✿◈，格力电器与被入股企业的战略合作情况也可能是一个影响因素ღ✿◈。

　　2017年ღ✿◈，格力电器有10.74亿元的压缩机采购来自海立股份ღ✿◈；2018年ღ✿◈，格力电器第二次举牌海立股份ღ✿◈，双方的业务合作也达到顶峰ღ✿◈，当年海立股份向格力电器销售产品的金额达30.28亿元ღ✿◈，占其当年总营收的约26%ღ✿◈。

　　2019年—2023年ღ✿◈，海立股份向格力电器的销售额分别为26.78亿元ღ✿◈、18.10亿元ღ✿◈、23.11亿元ღ✿◈、15.81亿元和10.93亿元ღ✿◈，整体不断走低ღ✿◈。

　　虽然董明珠曾公开表态“希望把海立做大”ღ✿◈，但此后格力电器向海立股份的采购额持续下降ღ✿◈。同期ღ✿◈，海立股份的经营业绩也出现下滑态势ღ✿◈，2022年净利润同比降幅达89.02%ღ✿◈，2023年净利润同比下降13.94%ღ✿◈。在市场看来ღ✿◈，双方的战略合作空间已经越来越小ღ✿◈，格力电器当初入股的战略目标可能难以实现ღ✿◈，减持也就在情理之中ღ✿◈。