亚玛芬26Q1营收业绩持续高增ღ✿ღ◈，上调26全年指引ღ✿ღ◈。本周亚玛芬体育发布2026Q1经营数据ღ✿ღ◈，营收同比增长32%至19.45亿美元ღ✿ღ◈，剔除汇率影响增长26%ღ✿ღ◈，延续强劲增长趋势ღ✿ღ◈，归母净利润1.64亿美元ღ✿ღ◈。其中大中华区/美洲/EMEA/亚太(不含中国)营收增长44.5%/18.1%/26.6%/52.6%至6.45/5.49/5.13/2.39亿美元欢迎公海来到赌船710ღ✿ღ◈，大中华区展现强劲增长趋势ღ✿ღ◈，占总收入33%ღ✿ღ◈。26Q4毛利率60%ღ✿ღ◈，同比增长2pctღ✿ღ◈。

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　　3月服装零售持续高增ღ✿ღ◈，销售持续改善ღ✿ღ◈。3月服装零售同比增长7%女拳下载ღ✿ღ◈，虽然环比有所降速但仍处于高增区间ღ✿ღ◈，3月服装销售受北方部分地区异常天气影响女拳下载ღ✿ღ◈，我们认为最差的时候已经过去ღ✿ღ◈。鉴于服装板块的弹性和改善空间ღ✿ღ◈，建议对服装零售保持乐观ღ✿ღ◈，看好未来增长潜力ღ✿ღ◈。

　　细分行业景气指标ღ✿ღ◈：运动户外（稳健向上）女拳下载欢迎公海来到赌船710ღ✿ღ◈、男装（底部企稳）ღ✿ღ◈、女装（底部企稳）ღ✿ღ◈、家纺（拐点向上）ღ✿ღ◈、中游代工（稳健向上）欢迎公海来到赌船710欢迎公海来到赌船710ღ✿ღ◈、纺织原材料（拐点向上）ღ✿ღ◈、美护（稳健向上）ღ✿ღ◈、医美（稳健向上）ღ✿ღ◈。

　　1）弹性方向ღ✿ღ◈：李宁26年目标高单增长高于行业平均ღ✿ღ◈，新系列荣耀金标以及户外开店空间较大有望带动公司整体品牌力以及增长向上ღ✿ღ◈，同时李宁本人持续增持彰显信心ღ✿ღ◈；推荐主品牌流水业绩恢复ღ✿ღ◈，新品牌有望拓展第二成长曲线的——比音勒芬ღ✿ღ◈；推荐大单品战略带动品牌破圈ღ✿ღ◈，线上高增带动品牌成长的家纺板块ღ✿ღ◈；推荐顺应消费降级趋势商业转型拓展创新市区奥莱业态女拳下载ღ✿ღ◈，未来开店空间较大且具备较强盈利能力ღ✿ღ◈，同时主业成人装筑底恢复ღ✿ღ◈，分红水平近年维持在高位的海澜之家ღ✿ღ◈。

　　2）确定性方向ღ✿ღ◈：基本面角度来看ღ✿ღ◈，纺织原材料板块景气度延续ღ✿ღ◈，业绩韧性突出ღ✿ღ◈，纺织原材料龙头产能向外转移已有多年历史ღ✿ღ◈，产业链成熟ღ✿ღ◈。推荐制造龙头——新澳股份等ღ✿ღ◈。

　　3）美护板块ღ✿ღ◈：①修复方向ღ✿ღ◈：低基数效应叠加新品周期ღ✿ღ◈，Q2业绩有望迎来反弹的巨子生物ღ✿ღ◈；管理层全面焕新ღ✿ღ◈，新品周期预计520开启的珀莱雅ღ✿ღ◈；②高端方向ღ✿ღ◈：依托东方美学心智成功拓展护肤ღ✿ღ◈、香水线ღ✿ღ◈，新兴平台粉丝基础坚实的毛戈平ღ✿ღ◈；③大众性价比方向ღ✿ღ◈：高市场需求ღ✿ღ◈、渠道规则敏感度ღ✿ღ◈，成熟经验复用多元品牌矩阵的若羽臣ღ✿ღ◈、上美股份ღ✿ღ◈。

　　行情回顾ღ✿ღ◈：上周（2026.05.17-2026.05.22）沪深300ღ✿ღ◈、深证成指ღ✿ღ◈、上证综指涨跌幅分别为-0.30%ღ✿ღ◈、0.23%ღ✿ღ◈、-0.54%ღ✿ღ◈，纺织服装板块下降2.46%ღ✿ღ◈。板块对比来看女拳下载ღ✿ღ◈，纺织服装最近一周涨跌幅在29个一级行业板块中位列第19ღ✿ღ◈。个股方面个股方面天创时尚ღ✿ღ◈、奥康国际涨幅居前欢迎公海来到赌船710ღ✿ღ◈，延江股份ღ✿ღ◈、七匹狼跌幅居前ღ✿ღ◈。板块对比来看ღ✿ღ◈，美容护理最近一周涨跌幅在29个一级行业板块中位列第26ღ✿ღ◈。个股方面嘉亨家化ღ✿ღ◈、逸仙电商涨幅居前ღ✿ღ◈，爱美客ღ✿ღ◈、诺邦股份跌幅居前ღ✿ღ◈。

　　行业新闻动态ღ✿ღ◈：1）多重因素交织国内棉价短期回调后或迎转机ღ✿ღ◈；2）赵明霞ღ✿ღ◈：“十五五”中国纺织服装产业运行分析及趋势展望ღ✿ღ◈；3）秋季服饰“风向标”亮相广州十三行订货会激活产业新动能女拳下载ღ✿ღ◈。

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