牛市进入中后半程✿◈◈ღ，结构分化愈演愈烈✿◈◈ღ，本文介绍5种兼顾进攻与防守的策略✿◈◈ღ，帮助大家在分化行情中稳健前行

　　代表A股整体的中证全指✿◈◈ღ，估值分位数已来到了近10年97%的高位✿◈◈ღ。截至9-12✿◈◈ღ，近1年指数涨幅为56.4%✿◈◈ღ；估值从14.5攀升至21.5✿◈◈ღ，涨幅为48.28%✿◈◈ღ。说明本轮行情主要是拔估值✿◈◈ღ。

　　牛市中后半程✿◈◈ღ，进攻仍需✿◈◈ღ，但防守更重✿◈◈ღ。估值没有很大的上升空间了✿◈◈ღ，在基本面还偏弱的情况下✿◈◈ღ，盈利驱动的行情也没那么快✿◈◈ღ。

　　我理解大家不想减仓的心情✿◈◈ღ，但我们要有更好的方式参与后半段的行情✿◈◈ღ。前段时间我陆陆续续写了一些方法✿◈◈ღ，本文系统整理成5条我总结的方法✿◈◈ღ，帮助大家用更低的风险参与牛市✿◈◈ღ。

　　但同时✿◈◈ღ，这也降低了防御的难度——如果你愿意配置那些表现低迷的板块✿◈◈ღ，当泡沫的板块下跌时✿◈◈ღ，它不容易被带崩✿◈◈ღ；如果市场情绪依旧在✿◈◈ღ，它甚至有可能逆势上涨✿◈◈ღ。

　　类似的剧情2021年就上演过✿◈◈ღ，下图为2021年核心资产崩盘后✿◈◈ღ，三个代表性指数的走势✿◈◈ღ，茅指数跌跌不休✿◈◈ღ，红利和小盘却不受影响✿◈◈ღ，持续上涨澳门公海赌赌船官网✿◈◈ღ。

　　那现在哪些板块存在泡沫✿◈◈ღ，哪些板块低估呢？下表列举了估值分位数超过90%668论坛✿◈◈ღ、以及低于40%的行业板块（截至2025-9-14）

　　这些估值和分位数都比较低的板块✿◈◈ღ，虽然我们不确定他们什么时候会走强✿◈◈ღ，但可以确定的是✿◈◈ღ，它们的下行风险会比高估板块小的多✿◈◈ღ。特别是消费板块✿◈◈ღ，这几年内需比较弱澳门公海赌赌船官网✿◈◈ღ，增速较慢✿◈◈ღ，便宜有便宜的道理✿◈◈ღ。

　　不过长期来看✿◈◈ღ，消费依旧是不错的行业✿◈◈ღ，下图为近20年中证消费/中证全指的走势✿◈◈ღ，代表了消费板块的强弱

　　如果你想要多一点进攻性668论坛✿◈◈ღ，或者你不想配置行业基金✿◈◈ღ，也可以考虑一些不抱团的全市场基金✿◈◈ღ，只要不极致✿◈◈ღ，中庸一点✿◈◈ღ，风险都能降低不少✿◈◈ღ。

　　价值&红利风格✿◈◈ღ：目前估值都还算合理澳门公海赌赌船官网✿◈◈ღ，大约在60%~70%的分位数水平✿◈◈ღ。而且价值&红利风格在历次回调中✿◈◈ღ，一般都能回撤更小✿◈◈ღ。在此类风格的基金中找一找✿◈◈ღ。

　　比如姜诚✿◈◈ღ、刘旭✿◈◈ღ、谭丽✿◈◈ღ、朱晨曦✿◈◈ღ、中证红利✿◈◈ღ、红利低波✿◈◈ღ，都是不错的选择✿◈◈ღ。林英睿的基金长期表现不错✿◈◈ღ，近2年涨幅仅-8.14%✿◈◈ღ，严重跑输市场✿◈◈ღ，但他就是这种不抱团的风格✿◈◈ღ，也意味着他的基金走势常常会和市场格格不入✿◈◈ღ。

　　均衡风格✿◈◈ღ：均衡配置✿◈◈ღ，各行业会有一定的对冲效果✿◈◈ღ，也能降低风险✿◈◈ღ。比如之前推荐的安信聂世林✿◈◈ღ、博道孙文龙等✿◈◈ღ，均衡分散✿◈◈ღ，风格偏成长✿◈◈ღ，但不抱团热门赛道✿◈◈ღ，平均市盈率低于市场✿◈◈ღ。

　　成长风格✿◈◈ღ：现在大部分成长风格基金经理都抱团科技板块✿◈◈ღ，造成了科技高估✿◈◈ღ。但成长风格中还有其他板块估值还是合理的✿◈◈ღ，比如电力设备✿◈◈ღ、基础化工✿◈◈ღ、有色金属等✿◈◈ღ，你可以配置此类基金✿◈◈ღ，相当于用更低的风险参与成长股✿◈◈ღ。

　　近1年虽然行情不错668论坛✿◈◈ღ，但波动很大✿◈◈ღ，有些朋友仓位也随之加来减去✿◈◈ღ，但往往追涨杀跌✿◈◈ღ，结果还不如一直持有✿◈◈ღ。

　　受情绪影响✿◈◈ღ，大部分人都做不好仓位择时✿◈◈ღ，我觉得可以退而求其次✿◈◈ღ，把钱交给配置会做择时的基金经理✿◈◈ღ，这样既不容易踏空✿◈◈ღ，又能减少回撤✿◈◈ღ。

　　可惜✿◈◈ღ，会做且能做好择时的权益型基金经理也非常少✿◈◈ღ，一是因为他们的考核大多数是相对收益✿◈◈ღ，减仓容易跑输✿◈◈ღ，不愿择时✿◈◈ღ；二是他们在研究员时期大多是研究股票✿◈◈ღ，不太懂宏观和择时✿◈◈ღ。

　　我在之前的文章曾分析过谁是最擅长择时的基金经理？✿◈◈ღ，综合考虑管理规模✿◈◈ღ、择股和择时能力✿◈◈ღ，当前推荐关注张清华✿◈◈ღ、过钧✿◈◈ღ、莫海波✿◈◈ღ。

　　张清华和过钧都是固收权益双修的大佬✿◈◈ღ，都是2015年牛市时成功逃顶过的基金经理668论坛✿◈◈ღ。下图列举了他们的代表作在2014-2015期间的表现✿◈◈ღ，对比同类基金✿◈◈ღ。

　　他们两个目前都有管理一只灵活配置的权益型基金668论坛✿◈◈ღ，分别叫易方达新收益和博时新收益✿◈◈ღ，下图为两个基金的走势对比✿◈◈ღ，从博时新收益2016-2-4成立至今

　　莫海波也是一位10年老将了✿◈◈ღ，代表作万家和谐增长✿◈◈ღ，也是一只灵活配置型基金✿◈◈ღ，成立以来也会动态调整仓位✿◈◈ღ，不过调整幅度没有上述两位那么大✿◈◈ღ，莫海波更擅长的是行业轮动✿◈◈ღ。下图为近10年股票仓位变化情况

　　牛市下半场✿◈◈ღ，配置固收+也是一种不错的退守策略✿◈◈ღ，越到后期越适合✿◈◈ღ。下表列举了几个收益较差的年份✿◈◈ღ，万得二级债基指数（代表固收+平均水平）的跌幅远小于万得偏股基金指数✿◈◈ღ。

　　积极型固收+基金一般有20%左右的权益仓位进攻✿◈◈ღ，固收部分提供防御✿◈◈ღ。如果基金经理感觉风险加大✿◈◈ღ，权益仓位可能还会进一步降低✿◈◈ღ。

　　固收类基金经理中会做择时的还蛮多的✿◈◈ღ：一是他们会被考核绝对收益✿◈◈ღ，因此愿意择时✿◈◈ღ；二是许多都擅长看宏观策略✿◈◈ღ，有能力择时✿◈◈ღ。所以他们会尽力帮你保住收益成果✿◈◈ღ。

　　关键是✿◈◈ღ，A股和美股还有很好的对冲效果✿◈◈ღ，两者的相关性约为0.2✿◈◈ღ，并且是现在是此消彼长的竞争关系✿◈◈ღ。

　　这意味着你在高位卖出A股✿◈◈ღ，换成美股✿◈◈ღ，可能比空仓收益好的概率大✿◈◈ღ。以后A股重回低估✿◈◈ღ，你又可以把美股换回A股✿◈◈ღ，获得潜在弹性✿◈◈ღ。

　　我在之前的文章《为什么要同时配置A股和美股》详细介绍过这个策略✿◈◈ღ，根据当前A股的估值分位数✿◈◈ღ，动态调仓A股仓位✿◈◈ღ。

　　我自己目前也在实践这个策略✿◈◈ღ，最近几个月一直在减仓国内✿◈◈ღ，加仓海外✿◈◈ღ，现在组合是40%国内✿◈◈ღ、60%海外✿◈◈ღ。

　　但也要认识到市场逼近历史高位✿◈◈ღ，许多板块极致✿◈◈ღ，牛市已步入下半场✿◈◈ღ，此时我们不应该想着怎么去赚泡沫的钱✿◈◈ღ，而要多想想怎么防御✿◈◈ღ，希望本篇文章能帮助大家✿◈◈ღ，守住之前宝贵的浮盈✿◈◈ღ，也请大家多多点赞支持✿◈◈ღ。

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　　美光已通知客户澳门公海赌赌船官网澳门公海赌赌船官网✿◈◈ღ，存储产品价格或将调涨20%-30%✿◈◈ღ。可以买中韩半导体ETF$华泰柏瑞中韩半导体ETF(QDII)$ ✿◈◈ღ，开盘就涨3%

　　猛哥选股牛掰✿◈◈ღ，宁德时代✿◈◈ღ、胜宏科技重仓占比超15%✿◈◈ღ，AI+电池双主线爆发✿◈◈ღ，$摩根新兴动力混合A$近一年113%收益✿◈◈ღ，夏普比率领先✿◈◈ღ，自选加好逢低吸

　　炸裂✿◈◈ღ，降息落地变利空？前期涨多的科技股小心踩踏✿◈◈ღ，机智资金已潜伏红利✿◈◈ღ，$摩根标普港股通低波红利ETF发起式联接C$募集最后1天✿◈◈ღ，港股分红+低费率✿◈◈ღ，调整期建仓性价比天花板✿◈◈ღ，手慢拍大腿

　　$博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)C$ 回调✿◈◈ღ，这是市场短期波动✿◈◈ღ。2025年以来✿◈◈ღ，万得创新药指数累计上涨32.98% ✿◈◈ღ，行业整体向上✿◈◈ღ，冲就完事

　　收益都是日积月累的✿◈◈ღ，持仓的$大成稳安60天滚动持有债券E$收益稳健✿◈◈ღ，近3个月同类前1%✿◈◈ღ，近6关于收益2.37%✿◈◈ღ，同类第二

　　把握北证行情就选$大成北证50成份指数发起式C$✿◈◈ღ，满7天免赎回费✿◈◈ღ，震荡市灵活止盈止损✿◈◈ღ，额度充足不卡操作✿◈◈ღ，详情页有大额卡券别忘了领✿◈◈ღ，实惠又顺手

　　涨得我都不敢追了✿◈◈ღ，但大基金三期落地后逻辑更强了✿◈◈ღ，打算先把$银华集成电路混合C$加自选✿◈◈ღ，等个小回调再分批进✿◈◈ღ，长期还是看好国产芯片

　　股债行情来回切换✿◈◈ღ，单一资产拿着心里没底✿◈◈ღ。$富国裕利债券E$（018187）做了股债搭配✿◈◈ღ，债券打底再加点权益✿◈◈ღ，整体回撤不高✿◈◈ღ，适合长期拿着✿◈◈ღ。

　　别光盯着降息澳门公海赌赌船官网✿◈◈ღ，点阵图暗示政策更紧✿◈◈ღ，资金要调仓✿◈◈ღ。红利策略当下更抗跌✿◈◈ღ，$摩根标普港股通低波红利ETF发起式联接C$今天三点结募✿◈◈ღ，赶上周调就是缘分✿◈◈ღ，港股低波+分红✿◈◈ღ，费率还省心✿◈◈ღ，冲就完事✿◈◈ღ。听说详情页还可以领满5000-10块的卡券呢

　　点阵图引爆获利了结？别慌✿◈◈ღ，往红利资产切换是对的✿◈◈ღ。新基$摩根标普港股通低波红利ETF发起式联接C$建仓时点准✿◈◈ღ，降息震荡中布局港股低波红利✿◈◈ღ，费率低分红多✿◈◈ღ，我这波跟定了✿◈◈ღ。别忘了详情页还可以领满5000-10块的卡券

　　政策发力✿◈◈ღ、经济企稳✿◈◈ღ，金融科技市场进入上行通道是迟早的事✿◈◈ღ。$博时中证金融科技主题ETF联接C$ 聚焦优质金融科技企业✿◈◈ღ，现在价格低✿◈◈ღ，正是买入的好时候✿◈◈ღ。

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　　现在这行情✿◈◈ღ，光配纯债也不太稳✿◈◈ღ。$富国裕利债券E$（018187）加了少量权益仓位✿◈◈ღ，都是些基本面扎实的白马股✿◈◈ღ，不是那种乱追热点的✿◈◈ღ，感觉性价比还行

　　温馨提示✿◈◈ღ： 1.根据《证券法》规定✿◈◈ღ，禁止编造✿◈◈ღ、传播虚假信息或者误导性信息✿◈◈ღ，扰乱证券市场✿◈◈ღ；2.用户在本社区发表的所有资料✿◈◈ღ、言论等仅代表个人观点✿◈◈ღ，与本网站立场无关✿◈◈ღ，不对您构成任何投资建议✿◈◈ღ。用户应基于自己的独立判断✿◈◈ღ，自行决定证券投资并承担相应风险668论坛✿◈◈ღ。《东方财富社区管理规定》欢迎来到公海 欢迎来到赌船!✿◈◈ღ，公海赌赌船官网jc710✿◈◈ღ，欢迎来到赌船✿◈◈ღ。555000公海登录✿◈◈ღ。欢迎来到公海✿◈◈ღ，欢迎公海来到赌船710✿◈◈ღ，公海✿◈◈ღ，欢迎来到公海赌船✿◈◈ღ！